中金公司研报称，2025年以来，港股商场发扬亮眼。本轮港股商场飞腾麇集在科技领域，结构性特征愈加光显，瞻望改日，商场期待来自产业层面的增量催化要素百事可撸，以及后续总量策略是否有股东顺周期板块补涨的可能；虽然也需存眷商场热沈透支以及科技股估值水位隐忧。“固收+港股”策略正大当时。一方面百事可撸，“纯债钞票打底”+“港股红利驻扎”+“科技龙头增厚”的设立有诡计得志了平素的个东谈主投资者“进可攻退可守”的风险收益预期，适互助为一站式投资器具执有。另一方面，低利率时期下债券票息多量摊薄，高息钞票也曾稀缺，纯债组合收益承压，商场愈加存眷权利端增强时刻，加之“固收+港股”策略居品近一年以来的收益弹性与韧性已巩固赢得商场招供，“固收+港股”策略偏激相干居品尚有平素的发展空间。
全文如下中金 | “固收+”基金：向港股要收益
摘抄
投资价值：“固收+港股”策略正大当时
2025年以来，港股商场发扬亮眼，截止2025年2月27日，恒生指数和恒生科技指数年头于今涨幅阔别为18.2%和31.6%，比较之下，同时沪深300指数（+0.8%）、MSCI大家指数（+1.9%）和新兴商场指数（+4.5%）涨幅相对过期。本轮港股商场飞腾麇集在科技领域，结构性特征愈加光显，瞻望改日，商场期待来自产业层面的增量催化要素，做爱图片以及后续总量策略是否有股东顺周期板块补涨的可能；虽然也需存眷商场热沈透支以及科技股估值水位隐忧。
“固收+港股”策略正大当时。一方面，“纯债钞票打底”+“港股红利驻扎”+“科技龙头增厚”的设立有诡计得志了平素的个东谈主投资者“进可攻退可守”的风险收益预期，适互助为一站式投资器具执有。另一方面，低利率时期下债券票息多量摊薄，高息钞票也曾稀缺，纯债组合收益承压，商场愈加存眷权利端增强时刻，加之“固收+港股”策略居品近一年以来的收益弹性与韧性已巩固赢得商场招供，“固收+港股”策略偏激相干居品尚有平素的发展空间。
“固收+港股”策略居品商场神色：规模数目王人翻新高，近期收益上风凸显
规模数目：冲突新高，在“固收+”基金中的商场份额大幅抬升。商场存量：截止2024Q4，全商场共128只“固收+港股”策略居品（同比+50.6%），意想科罚规模1，295亿元（历史新高，同比+15.2%）。份额变化：近期“固收+”基金举座规模有所压降，而“固收+港股”策略居品却执续“吸金”，截止2024Q4，“固收+港股”策略居品在“固收+”基金中的数目占比升至7.0%，规模占比也大幅抬升至8.5%近邻。
功绩梳理：最近一年收益上风凸显，年头于今九成居品完毕正收益。近一年：细分“固收+”策略来看，按居品中位数统计，“固收+港股”策略问鼎2024年度（+7.95%），其次为“固收+红利”策略（+7.29%）和“固收+价值”策略（+6.93%）。年头于今：随港股商场走热，“固收+港股”策略居品的收益上风仍在赓续，截止2025年2月27日，年头于今收益率中位数达到1.09%（超过“固收+”基金的0.42%），有九成以上完毕年头于今正收益（超过“固收+”基金的68%）。
“固收+港股”策略居品设立特征：执仓港股高超驻扎与高股息，重仓互联网龙头
行业散布：强调驻扎性，以传统周期和高分成钞票为主导。区域设立：“固收+”基金港股设立比例执续抬升，截止2024Q4已升至11.3%；“固收+港股”策略居品的港股仓位则跳跃50%。A股行业：“固收+”基金执有电子及有色行业比例相对更高，而“固收+港股”策略居品倾向于通过港股端补足传统周期和科技板块执仓。港股行业：“固收+港股”策略居品偏好执有传统周期和高分成钞票，重仓互联网龙头；而主动权利基金聚焦成长性，中枢设立港股科技。
个股投向：执股麇集度相对较高，重仓标的与主动权利基金各别较大。重仓个股：“固收+港股”策略居品关于港股的执仓麇集度相对较高，举座法计较，2024Q4执有腾讯控股18.8%（传媒行业整个执有19.3%），执有中国海洋石油11.9%（石油石化行业整个执有12.9%）。“固收+港股”策略居品与主动权利基金的港股重仓标的分化，与上一末节港股行业散布中的论断一样，前者的重仓个股偏好传统周期、高分成钞票、驻扎性赛谈以及互联网龙头公司，后者关于头部互联网企业的偏好经过光显更高。增减标的：“固收+港股”策略居品2024Q4增执高分成资源品和低估值周期股，如中国海洋石油（+1.34pct）和中国宏桥（+1.04pct）；有限参与成长股反弹，如小米集团（+1.82pct）和中芯科技（+0.75pct），与主动权利基金变成共鸣；对腾讯控股（-2.62pct）的减执幅度光显跳跃主动权利基金（-0.73pct）。
风险领导
1）本文所说起的系数基金及科罚东谈主信息均不组成投资忽视；2）本文不雅点及论断均基于公开数据分析所得百事可撸，历史数据不代表改日、存在失效风险。